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方正研究:布局性行情延续 重点可存眷三个偏向

  ②公司3月份对小包装酵母举办提价,后续将业绩将一连受益。

  ③跟着外洋疫情进级,干酵母需求大幅上升,相较于国际竞争敌手,公司越发受益,新进入十几个国度市场,出口业务二季度将继承大幅增长。

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  (1)逻辑:成本支出周期+国产装备、拐点已至。20Q1财报好于预期,凸显公司业务四大看点:

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  (4)风险提示:疫情影响超出预期,原质料价值上涨过快,产能投放不及预期,外洋市场政治动荡,汇率颠簸等。

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  (2)催化剂:①预期差一:先进封测加快扩张发动高端半导体技能装备需求。预期差二:面板行业反转,海内企业在全球面板财富竞争力晋升,发动配套设备起量。预期差三:存储器国产化为海内半导体设备企业带泉源史性机会,公司在长江存储订单获取顺利。

  (2)催化剂:出栏量高速增长,猪价一连上涨,本钱下行

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  (3)业绩和估值:当前公司估值1.3倍PB,仍在汗青估值低位,团结政策红利敦促+宽松活动脾性况支持,Q2业绩显著规复,公司估值将进一步晋升。维持推荐评级。

  (3)业绩和估值:估量公司2020-2021年归母净利润为388.9/414.0亿元,对应的PE为7.5x/7.1x,维持“强烈推荐”评级。

  ②华泰的市场化基因:华泰在每次成本市场改良的前夕实时增补成本,抓住每次改良机会,成为在经纪业务、并购重组业务、两融业务上的领头人,已成为当前行业净资产排名第4的券商。同时,华泰引入阿里巴巴、苏宁、招商银行作为计谋投资者,完善管理机制,意欲在财产打点和机构业务上突围。另外,外洋并购重组、科技金融投入,为业务利润率晋升、杠杆本领的晋升铺垫。

  (3)业绩和估值:估量公司2020-2022年EPS别离为1.33元,1.53元和1.76元,维持“强烈推荐”评级。

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  ③存储芯片国产化带泉源史性机会,财富链上下游相助打破技能掣肘。2018年存储芯片出货占全球集成电路35%,用于存储芯片的设备投资占总市场55%。截至2019年9月24日,长江存储64层NAND与合肥长鑫DRAM相继投产,中芯国际、华虹、华力微等晶圆厂也进入扩产周期,产能爬坡有望拉升国产化率以低落整线采购本钱。同时制造厂与设备制造商有望构建新相助模式,海内半导体设备商操作细密贴合客户加大技能创新和处事。

  ②华泰推出回购打算,当前已回购0.49%,将用于股权鼓励。市场化的鼓励机制将绑定员工与公司好处,加强公司盈利本领。

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  (1)逻辑:①公司受益于疫情,家庭建造中式面点和面包的需求明明增加,高毛利小包装酵母呈现断货,收入占比一连晋升。

  (2)催化剂:中报业绩向好